फेड ने महामारी के उपायों के अंत की ओर पहला कदम उठाया

NS फेडरल रिजर्व बुधवार को अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए समर्थन वापस लेने की दिशा में अपना पहला कदम उठाते हुए कहा कि यह एक प्रोत्साहन कार्यक्रम को बंद करना शुरू कर देगा जो कि महामारी की शुरुआत से ही शुरू हो गया है क्योंकि अर्थव्यवस्था ठीक हो जाती है और कीमतें असुविधाजनक रूप से तेज गति से चढ़ती हैं।

केंद्रीय बैंक के नीति निर्माताओं ने मुद्रास्फीति के बारे में थोड़ा और सतर्क स्वर दिया, जो इस साल वस्तुओं की बढ़ती उपभोक्ता मांग और आपूर्ति की कमी के बीच उछल गया है। जबकि अधिकारियों को अभी भी उम्मीद है कि त्वरित लागत में वृद्धि कम हो जाएगी, यह कितनी जल्दी होगा यह स्पष्ट नहीं है।

फेड अधिकारी ऐसे समय में किसी भी परिणाम के लिए तैयार रहना चाहते हैं जब अर्थव्यवस्था का पथ गंभीर अनिश्चितता से चिह्नित है। उन्हें यकीन नहीं है कि कीमतें कब शांत होने लगेंगी, श्रम बाजार किस हद तक पिछले साल की आर्थिक मंदी के बाद भी लापता लाखों नौकरियों की भरपाई करेगा, या जब वे ब्याज दरें बढ़ाना शुरू करेंगे – जो बनाए रखने के लिए रॉक-बॉटम पर बनी हुई हैं उधार लेना और खर्च करना सस्ता और आसान।

इसलिए केंद्रीय बैंक के अपने अन्य नीति उपकरण को वापस डायल करने का निर्णय, बड़े पैमाने पर बांड खरीद जो कि वित्तीय बाजारों के माध्यम से पैसा बहता रहता है, फेड को लचीलापन देने के लिए था, जिसे एक स्थानांतरण स्थिति पर प्रतिक्रिया करने की आवश्यकता हो सकती है। अधिकारियों ने बुधवार को नवंबर में शुरू होने वाले मासिक ट्रेजरी बांड और बंधक-समर्थित सुरक्षा खरीद में $ 15 बिलियन प्रति माह के अपने 120 बिलियन डॉलर को धीमा करने की योजना बनाई। खरीदारी लंबी अवधि की ब्याज दरों को कम कर सकती है और निवेशकों को ऐसे निवेशों के लिए प्रेरित कर सकती है जो विकास को गति देंगे।

यह मानते हुए कि गति बनी हुई है, अगले जून में केंद्रीय बैंक की बैठक के समय बांड खरीदना पूरी तरह से बंद हो जाएगा – संभावित रूप से फेड को अगले साल के मध्य तक ब्याज दरों को उठाने की स्थिति में डाल देगा।

फेड अभी यह नहीं कह रहा है कि उच्च दरें, एक शक्तिशाली उपकरण जो तेजी से मांग को धीमा कर सकता है और मुद्रास्फीति को ऑफसेट करने के लिए काम कर सकता है, आसन्न हैं। नीति निर्माता श्रम बाजार को जितना संभव हो सके ठीक करने की अनुमति देने के लिए उन्हें कुछ समय के लिए कम छोड़ना पसंद करेंगे।

लेकिन बुधवार को घोषित कदम उन्हें प्रतिक्रिया देने के लिए और अधिक फुर्तीला छोड़ देगा यदि मुद्रास्फीति शुरू से मध्यम होने के बजाय 2022 तक तेजी से बढ़ी है। कई अधिकारी बांड खरीदते समय ब्याज दरें नहीं उठाना चाहेंगे, क्योंकि ऐसा करने का मतलब होगा कि एक उपकरण अर्थव्यवस्था को रोक रहा था जबकि दूसरा इसे रोक रहा था।

“हमें लगता है कि हम धैर्य रख सकते हैं,” फेड के अध्यक्ष जेरोम एच। पॉवेल ने ब्याज दरों के लिए आगे के रास्ते के बारे में कहा। “अगर कोई प्रतिक्रिया मांगी जाती है, तो हम संकोच नहीं करेंगे।”

कांग्रेस ने फेड को दो नौकरियां दी हैं: स्थिर कीमतों और अधिकतम रोजगार को प्राप्त करना और बनाए रखना।

2021 में वे मुश्किल काम हैं। वैश्विक कोरोनावायरस महामारी में बीस महीने, कीमतों के साथ मुद्रास्फीति अधिक हो गई है चढ़ाई 4.4 प्रतिशत सितंबर के माध्यम से वर्ष में। यह फेड द्वारा समय के साथ औसतन 2 प्रतिशत मूल्य लाभ के लक्ष्य से काफी ऊपर है।

साथ ही, महामारी से पहले की तुलना में बहुत कम लोग काम कर रहे हैं। लगभग पांच मिलियन नौकरियां लापता हैं फरवरी 2020 की तुलना में। लेकिन उस कमी की व्याख्या करना कठिन है, क्योंकि देश भर के व्यवसाय खुले पदों को भरने के लिए संघर्ष कर रहे हैं और मजदूरी तेजी से बढ़ रही है, जो एक मजबूत नौकरी बाजार की पहचान है।

अभी के लिए, फेड शर्त लगा रहा है कि मुद्रास्फीति फीकी पड़ जाएगी और श्रम बाजार उन श्रमिकों को आकर्षित करेगा, जो कोरोनोवायरस को पकड़ने से बचने के लिए किनारे पर रह सकते हैं या क्योंकि उनके पास बच्चे की देखभाल या अन्य मुद्दे हैं जो उन्हें घर पर रख रहे हैं।

“यहां पूरी विनम्रता के लिए जगह है,” श्री पॉवेल ने कहा, यह समझाते हुए कि यह आकलन करना कठिन था कि रोजगार दर कितनी जल्दी ठीक हो सकती है। “यह एक जटिल स्थिति है।”

अधिकारियों को इस साल पहले ही आश्चर्य हुआ है कि मुद्रास्फीति कितनी बढ़ी है और यह पॉप कितने समय तक चला है। उन्होंने कीमतों में कुछ रन-अप की उम्मीद की थी क्योंकि बाहर खाने और हवाई यात्रा की लागत महामारी-लॉकडाउन चढ़ाव से वापस उछल गई थी, लेकिन आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान की गंभीरता और उपभोक्ता मांग की निरंतर ताकत ने फेड अधिकारियों और कई अर्थशास्त्रियों को आश्चर्यचकित कर दिया है। .

अपने नवंबर नीति वक्तव्य में, फेड अधिकारियों ने भविष्यवाणी की कि मुद्रास्फीति का यह विस्फोट फीका पड़ जाएगा, लेकिन उन्होंने उस दृष्टिकोण पर अपना विश्वास कम कर दिया। उन्होंने पहले कहा था कि उच्च मुद्रास्फीति पैदा करने वाले कारक क्षणभंगुर थे, लेकिन उन्होंने बुधवार को उस भाषा को यह कहने के लिए अद्यतन किया कि ड्राइवर थे “अपेक्षित” क्षणभंगुर, बढ़ती अनिश्चितता को स्वीकार करते हुए।

बयान में कहा गया है, “महामारी और अर्थव्यवस्था के फिर से खुलने से संबंधित आपूर्ति और मांग असंतुलन ने कुछ क्षेत्रों में बड़े पैमाने पर मूल्य वृद्धि में योगदान दिया है।”

फेड त्वरित मुद्रास्फीति के एक अस्थायी मुकाबले को सहन करने के लिए तैयार है क्योंकि अर्थव्यवस्था महामारी से फिर से खुलती है, लेकिन अगर उपभोक्ता और व्यवसाय लगातार उच्च कीमतों की उम्मीद करते हैं, तो इससे परेशानी हो सकती है। उच्च और अनिश्चित मुद्रास्फीति जो बनी रहती है, व्यवसायों के लिए योजना बनाना कठिन बना देती है और सौदेबाजी की शक्ति की कमी वाले श्रमिकों के लिए वेतन वृद्धि को दूर कर सकती है।

“हमें जोखिमों से अवगत होना चाहिए – विशेष रूप से अब काफी अधिक मुद्रास्फीति का जोखिम,” श्री पॉवेल ने कहा। “और हमें उस जोखिम को दूर करने की स्थिति में होना चाहिए, जिससे यह अधिक स्थायी, दीर्घकालिक मुद्रास्फीति का खतरा पैदा करे।”

बुधवार की घोषणा के लिए निवेशक अच्छी तरह से तैयार थे और उन्होंने खबर ली कि बॉन्ड की खरीदारी धीमी हो जाएगी। ट्रेडिंग के अंत तक S&P 500 0.7 प्रतिशत बढ़कर नई ऊंचाई पर पहुंच गया।

2013 में बाजार की उथल-पुथल वाली प्रतिक्रिया के कारण यह उल्लेखनीय है, जब फेड ने संकेत दिया कि वह जल्द ही इसी तरह के कार्यक्रम को समाप्त कर देगा जिसे वित्तीय संकट के जवाब में रखा गया था। जिसे के रूप में जाना जाने लगा उसका दोहराव “टेपर टैंट्रम” ऐसा प्रतीत होता है कि हाल के महीनों में फेड के अदरक संचार के माध्यम से वित्तीय बाजारों से बचा गया है।

श्री पॉवेल ने कहा कि फेड “बहुत पारदर्शी” होगा यदि उसे बांड खरीद के समापन की गति को गति या धीमा करने का निर्णय लेना चाहिए, यह देखते हुए कि वह बाजारों को आश्चर्यचकित नहीं करना चाहता था।

फेड के बुधवार के बयानों के प्रिंसिपल ग्लोबल इन्वेस्टर्स की मुख्य रणनीतिकार सीमा शाह ने कहा, “वे खुद को अधिकतम लचीलापन दे रहे हैं।” “निष्पक्षता में, यह वास्तव में अनिश्चित वातावरण है, है ना? और ऐसी चीजें चल रही हैं जो अर्थव्यवस्था को चला रही हैं जो वास्तव में फेड के नियंत्रण से बाहर हैं। इसलिए वे केवल प्रतिक्रियाशील होने का प्रयास कर सकते हैं।”

अधिकारियों ने ब्याज दरों के लिए अपनी योजनाओं से धीमी बांड खरीद के लिए अपना रास्ता अलग करने की कोशिश की है। लेकिन निवेशकों को उम्मीद है कि 2022 के बीच में दरों में बढ़ोतरी शुरू हो जाएगी।

फेड ने कहा है कि वह अर्थव्यवस्था को ठंडा करने के लिए उधार लेने की लागत बढ़ाने से पहले पूर्ण रोजगार हासिल करना चाहता है, और श्री पॉवेल स्पष्ट थे कि नौकरी बाजार अभी तक उस मील के पत्थर को पूरा नहीं कर पाया है। उन्होंने कहा कि यह संभव है, लेकिन यह निश्चित नहीं है कि यह अगले साल अधिकतम रोजगार तक पहुंच सकता है।

यदि श्रम बाजार के ठीक होने से पहले फेड को मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए ब्याज दरों को उठाना पड़ता है, तो यह एक गंभीर कीमत पर आ सकता है। जबकि कुछ कर्मचारी महामारी की शुरुआत के बाद से सेवानिवृत्त हो गए हैं, कई लोग जो अब दरकिनार कर दिए गए हैं, वे अपने प्रमुख कार्य वर्षों में हैं। वे फिर से नौकरी की तलाश शुरू कर सकते हैं क्योंकि बच्चों की देखभाल के मुद्दों का समाधान हो जाता है और स्वास्थ्य संबंधी चिंताएं कम हो जाती हैं।

यदि फेड अर्थव्यवस्था को धीमा कर देता है, तो उन श्रमिकों के लिए नई नौकरियों में जाना कठिन हो सकता है, जिससे अर्थव्यवस्था कम क्षमता और कम तनख्वाह वाले परिवारों को छोड़ देगी।

“हम अधिकतम रोजगार और मूल्य स्थिरता के लिए कांग्रेस और अमेरिकी लोगों के प्रति जवाबदेह हैं,” श्री पॉवेल ने कहा, यह देखते हुए कि अभी मुद्रास्फीति की गति मूल्य स्थिरता के अनुरूप नहीं है, लेकिन यह कि अर्थव्यवस्था भी अधिकतम रोजगार पर नहीं है।

उन्होंने फेड के रुख को “जोखिम प्रबंधन” दृष्टिकोण कहा।

मैक्रोपॉलिसी पर्सपेक्टिव्स की वरिष्ठ अर्थशास्त्री लौरा रोसनर-वारबर्टन ने कहा, “उन्होंने स्वीकार किया कि अभी दृष्टिकोण के आसपास बहुत अनिश्चितता है।” “नीति में लचीलापन होना चाहिए।”

मैट फिलिप्सरिपोर्टिंग में योगदान दिया।

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